中國初創公司千百萬，可千百萬中也只拼殺出幾十個鳳毛麟角的獨角獸；中國風投資本千萬億，可這千萬億的真金白銀又能挖掘扶植多少BAT？從一家初創公司成長為一個估值10億美元的獨角獸，不僅需要“超高智商+絕佳情商”，步步為營、運籌帷幄，還需要“雄厚資本+鐵桿用戶”，步步生金、一呼百應。
雖然目前中國的創業環境略顯浮躁，但是真正創業過的人都明白，創業絕對是九死一生，既要有“千軍萬馬，闖獨木橋”的孤勇，又要有“胸中藏戰將，腹內隱雄兵”的謀略。投資界本期盤點在2015年，哪些獨角獸創業公司混得比較糟糕，2016年能否涅槃重生？
小米：野蠻生長5年，估值460億美元，雷軍下一步向做還是向右？
目前估值：460億美元
糟糕指數：★★☆
糟糕事件大盤點：
智能手機銷量未達預期。無法保持往年的高速增長，這是小米2015年遭遇的最大困境。在2015年初小米和華為紛紛定下了手機出貨量目標，且均為8000萬臺-1億臺，結局是華為手機全年銷量超1億，而小米手機全年銷量約為7000萬左右，打臉pia pia的！
遭遇產品瓶頸和專利麻煩。中國智能手機市場的增速放緩也凸顯出小米手機的疲軟現狀，小米新品發布會雖然還在按部就班的開，但雷軍的“聲音”越開越小。被雷軍寄予厚望紅米Note 3 表現平平，不具殺傷力；雷布斯“憋大招”、外界期待1年的小米5，在前幾天終于面世啦，但是反響只能用“呵呵”形容。小米全球化進程加速，但是同時專利短板將逐漸變成現實困擾，這個軟肋就像定時炸彈。
品牌光環與粉絲營銷褪去風采。小米依然被困在18-30歲的中國消費群體中，而專注低價市場的策略導致其品牌形象受到沖擊，客戶多樣化的缺乏無疑小米面臨的另外一大挑戰。此外，小米的粉絲營銷模式在海外遇到很大的調整，而品牌知名度較低以及產品供應有限都是硬傷，短時間很難獲得高增長。
投資并購布局尚未發揮生態鏈式連鎖效應。雷軍在2014年開始打造小米生態鏈、涉足更多的產品；到了2015年，小米系（小米+順為）不斷通過自營+投資并購式布局繼續擴大生態鏈， 全年出資超24億美元，投資并購70多家企業。在這些生態鏈條中，硬件、文娛是小米的主線，教育、金融、房產服務也是重點，但目前尚未發揮生態效應。
缺乏強的、持續的盈利能力，估值虛高面臨下調風險。小米的前景在于生態系統，但移動服務、電商、品牌消費產品——這些仍然沒有成型，并未成為不斷增長的巨大利潤來源，無法支撐其460億美元的天價估值（投資者也開始質疑）。現在的小米正陷入無比糟糕的融資困境，就目前的資本市場大環境而言，一旦啟動新一輪融資就必然面臨估值下調風險。
總結：2014年，小米已經開始面臨增長困境，一度被很多媒體稱“走下神壇”，于是2015年就注定成為小米成長歷程中的分水嶺。雷布斯近日高調宣稱，小米賬上現金超100億，不缺錢，信不？反正小編還是認為，小米在2016年的表現將真正決定小米未來，能否打好“社群電商+互聯網平臺戰略+生態鏈投資”組合拳戰略，把握住最后的涅槃重生機會呢？還是2017年，再論小米吧！
微眾銀行：背靠騰訊的中國首家互聯網銀行，總理親自放貸，說好的顛覆傳統銀行呢？
目前估值：55億美元
糟糕指數：★★★
糟糕事件大盤點：
頂著首家民營互聯網銀行的身份，總理親自完成第一筆放貸，但成立一年多沒翻出大浪。“含著金鑰匙出生”的微眾銀行，由騰訊、百業源、立業等多家知名企業發起設立，在2014年12月獲得金融許可證，注冊資本為人民幣30億元。“系出名門”的微眾銀行至今已成立一年多，背靠騰訊，最該借助社交和征信數據大搞創新，但事實上其遠程開戶等各項業務都推進緩慢，鮮有“亮點”，令期待者大失所望。
說好的顛覆傳統銀行呢？結果走的根本不是銀行的路子。2015年，微眾銀行的打開方式完全不對，把核心的存貸款業務都甩給了合作銀行（所得利息收入雙方分成），只從中起到風險管理、運營服務等中介作用；掛上去幾個理財產品然后收取顧問費（寄望于騰訊海量的用戶導入），好好的銀行生生辦成了P2P；好不容易上線了第一款產品——微粒貸（信用貸款），業務需求還是轉給銀行。總結下來，無論是存款還是貸款、是負債還是賺錢，這些統統與微眾銀行無關，他好像只負責介紹用戶。
豪華高管團隊離職出走，混合體系下的創始團隊融合性是大問題。最初微眾銀行的創始團隊以“平安系+騰訊系”為主，此外還有銀行系高管加盟，如今不過一年的時間，曾經的豪華高管團隊就已“物是人非”。微眾銀行前行長曹彤、前副行長鄭新林等相繼離職，據悉是因為“銀行系+保險系”高管團隊間存在文化、觀念沖突，開業后多次調整組織架構，業務方向不明，人事動蕩問題短時難解。
總結：12月25日，央行對外公布《關于改進個人銀行賬戶服務加強賬戶管理的通知》，正式放開遠程開戶限制，此舉為網絡銀行的發展注入了一劑強心針。2015年經過對各項業務的初步探索，微眾銀行已確認消費金融（貸款）、財富管理（存款）、平臺金融三大業務主線，并在2016年2月獲得華平投資、淡馬錫4.5億美元的A輪融資，如果其2016年的業務量不能呈現“加速度”式增長，那真是沒天理啊！
萬達電商：背靠“騰百萬”快速成長的富二代，揚言5年投資200億，不過是“放狠話”？
目前估值：超30億美元
糟糕指數：★★★☆
糟糕事件大盤點：
未成立前就話題不斷，三年兩換CEO兩換COO。早在2012年5月，萬達電商最先走進公眾視野是因為搭建電商團隊，高調且高薪招人，動輒年薪就是幾十萬、上百萬。從2012年12月至今，萬達電商有兩任CEO龔義濤、董策，兩任COO馬海平、劉思軍，高管離職、中層變動、人員流失是萬達電商難解的痼疾。
背靠“騰百萬”而快速成長的富二代，三家合縱連橫、亦友亦敵。2014年8月29日，萬達、騰訊、百度宣布在香港注冊成立萬達電商，注冊資金50億元，萬達集團持有70%股權，百度、騰訊各持15%股權，揚言5年投資200億元，建全球最大O2O電商公司。雖然“騰百萬”看起來具有互補優勢，但從萬達電商的股權結構來看，三方合作的炒作概念大于戰略運營。
從萬匯網到非凡網，二次轉變依然停留在概念層面。萬達電商成立至今，從物理產出上看只有兩個并不成形的產品：萬匯網和飛凡網。2013年年底，萬匯網正式上線，定位為萬達廣場的O2O智能電子商務平臺，因為“格局太小”無奈被棄（目前域名都已被非凡網收編）。飛凡網在2015年3月上線測試，是“騰百萬”投入重金的電商新平臺，目前項目也并未達到預期效果。
投巨資建設云計算中心、支付系統、技術研發等，但效果待考。2014年底，萬達以3.15億美元收購快錢68.7%的股權，為電商生態系統完成支付閉環；2015年4月，萬達電商云基地項目落戶成都市雙流縣，總投資約30億元，承載萬達電商的數據存儲及云計算中心，支持電商全國聯網運行；另外，萬達電商還完成了15個智慧產品研發，制定了未來3年更多的技術研發目標。
總結：據悉，萬達電商目前已經與國內近600家購物中心（預計在2016年再新增1000家）達成戰略合作協議，到2016年年底，萬達電商將覆蓋去全國三分之一以上的大型購物中心；萬達電商未來會與萬達金融板塊合作，推出一系列互聯網創新金融服務，不久后可與輕資產戰略結合。原則上說，萬達電商的影響力正在逐漸增大，但如果2016再無顛覆性突破，這個估值超30億美元的獨角獸估計又要夭折啦！
口袋購物：輕狂王珂C輪融資3.5億美元，口撕VC博眼球，然后就沒有然后了
目前估值：15億美元
糟糕指數：★★★★
糟糕事件大盤點：
從導購到微店，口袋購物轉型之路好像并不順暢呢？2011年，口袋購物原本是做移動電商導購軟件起家，但在淘寶封殺第三方導購后，一大批社交電商導購平臺（美麗說、蘑菇街等）被逼轉型。王珂借此籌謀，開始打造移動購物平臺“微店”，2014年1月上線，依靠簡潔的開店流程與朋友圈營銷迅速斬獲用戶；2015年，大大小小的微店近百家，且微店平臺化逐漸成為大勢所趨，微店隱隱勢微，雖然獲得騰訊投資，但卻沒有利用好資源。
市場上競爭對手那么多，獲4輪融資的口袋購物核心競爭力何在？口袋購物的商業模式與美麗說、蘑菇街大同小異，微店的主要來源仍為交易傭金，但在購物體驗、產品設計、以及用戶流量方面并沒有特別大的優勢。盡管微商和微店是口袋購物獲得高估值的重要因素，王珂為引流微商們，曾在微店上投入2億資金，但產品真假問題令其備受非議，微店是售假商家的避風港，這是個至今待解的難題。
試圖從移動、社區兩個領域顛覆淘寶，殺手锏是開放+免費，別搞笑了！王珂一開始對微店沒有任何盈利要求，也沒有任何這方面的規劃，他推崇的是淘寶模式，信仰的是開放+免費，“用戶規模到了一個階段，錢自然就會有了”！這又流露出他想把微店折騰成“移動端淘寶”的最高目標。但殘酷的結果證明，手機淘寶作為移動電商老大的地位，暫時無人能撼動。
不專注是大忌，微店接入O2O市場，口袋購物投資社群產品“趁早”。在2015年6月，微店悄悄上線了包含按摩、外賣、美甲、家政等領域的O2O項目，然而如此倉促布局，結果不言而喻。2015年12月，口袋購物1000萬人民幣投資女性勵志類社群“趁早”，不知道王珂“葫蘆里賣的什么藥”，難道也要進行外延式擴張啦，不知道是否還來得及？
總結：在整個2015年的微店爭奪戰中，魚龍混雜，洗牌已開始。對口袋購物而言，因為發力較早，加上雄厚資金的支持，也使得其微店業務能與別家拉開差距，具備一定想象空間。目前微店還處于需要各方共同去培育市場的階段，無序狀態下“亂”字當前，短時難料成敗。2016年，口袋購物想真正通過微店圈住商家（通過微店掘金），那就需要徹底完善平臺規則、假貨遏制、信用、監管體系等微商整個生態的管理機制。
酒仙網：7輪融資14.3億卻連年虧損，2016融資難、轉板難，郝鴻峰
目前估值：10億美元
糟糕指數：★★★★☆
糟糕事件大盤點：
酒類電商一直處于野蠻生長狀態，郝鴻峰帶領酒仙網一路顛簸走到今天。酒仙網成立于2009年9月，6年多過去了，中國的酒類電商整體上依然處于野蠻生長狀態，盡管企業不斷探索新的商業模式（無數酒類電商因此倒閉），但是卻未能在供應鏈等關鍵環節上取得重大突破，2015年酒行業銷售收入超千億，酒類電商銷售收入占比不到2%，滲透率極低。市場大環境如此惡劣，酒仙網的未來發展困境可想而知。
歷經7輪融資14.3億卻連年虧損，2016年酒仙網的融資境況不是很妙。酒仙網一路走來，拿到多輪融資，全憑資本助力才能加速布局，而白手起家、億萬身價的郝鴻峰一路走來毀譽參半。酒仙網的模式經過不斷調整，從電話銷售、B2C到互聯網定制、O2O、B2B，連續虧損的現狀仍未改變，2016年酒仙網盈利情況依然堪憂，雖然“燒錢、虧損”是常態，但第八輪融資將從何而來？
2015年酒類電商行業并購動作頻頻，新三板掛牌后想擇機轉板難。2015年，酒仙網也開始對外投資（入股華龍酒業、名品世家），加速拓寬O2O賽道；其他酒類電商如歌德盈香先后斥數億巨資并購也買酒、酒老板，目標直指上市。郝鴻峰直言，對于未來資本市場的發展，希望酒仙網通過新三板為跳板，迅速轉向主板。然2016年酒仙網如果依然虧損，那么并購重組或是唯一出路。
總結：酒行業已歷經一系列調整，2013年去庫存化，2014年去產能化，2015年去主體化，2016年是酒行業的觸底反彈期，酒流通行業會將洗牌進行到底。雖然凈利潤虧損逐年降低，但形勢不容樂觀。同為新三板上市公司，1919現金流充沛、已坐穩市場第一的寶座，作為酒類電商“活化石”的酒仙網，2016年，不能扭虧為盈，又在市場上融不到錢，那將是很要命的事（按照酒仙網的燒錢進度，G輪也差不多燒光了）。
凡客：4年風光鼎盛+4年人人唱衰，2015年帶著情懷回歸的陳年，依然在坑里
目前估值：10億美元
糟糕指數：★★★★★
糟糕事件大盤點：
凡客成立至今已9年，陳年已嘗遍人間百態，2015年高調謀回歸。從2007年成立，凡客曾備受資本寵愛，經過7輪融資總額超5.2億美元，投資方包括聯創策源、IDG資本、賽富投資基金、啟明創投、中信產業基金、淡馬錫等，最高估值達50億美元，只可惜盲目擴張、庫存危機、資金鏈斷裂、上市折戟高管出走、質量縮水等等挫折之后，曾經的輝煌已不在。2015年，陳年帶著一連串讓人眼花繚亂的變革重新殺回市場，并成為眾多輿論解剖的標本，但然并卵。
雖然放棄對“規模”的執拗，但真正做到滿血復活談何容易？年年反思，年年改造，年年虧損，陳年并未找到適合凡客的發展之路。甩掉庫存包袱，從品牌到平臺再到品牌的屢次嘗試，讓凡客品牌遭受重創，僅有的資金也在不斷消耗，屢次調整中如風達等優質核心資產逐漸流失，最終卻沒能實現品牌溢價。
重塑對“產品”的執著，市場上真正為此買單的寥寥無幾。痛定思痛，凡客開始向小米學習，專心打磨產品，做爆款；陳年又將產品線放到了凡客最初的起點——T恤和襯衫。為了重振凡客，為了重新贏得用戶，陳年在產品品質上下了大力氣。但一方面是陳年對產品的精益求精，另一方面卻是屢次爆出的質量不合格，陳年的情懷之路走的似乎也不太順暢。
學習小米模式的陳年，從一個迷失走進了另一個迷失。陳年不惜以殘酷而決絕的方式將以前的凡客予以全面的否定，以建立起用戶心目中對凡客的新印象。對此，業內人認為，陳年和凡客目前更緊迫的任務不是兜售情懷和販賣互聯網思維，而是進行組織變革和流程再造。這也是以凡客為代表的+互聯網跨界經營者亟須做的事情，即在引爆潮流之后，如何為自己贏得一種持續的生產與經營能力。
總結：曾經大規模擴張的凡客，如今口碑一路下滑，知名度也大不如從前。在TMT圈子里，融資超過7輪還沒上市也就剩下凡客了（在2011年錯過了上市的最佳機會）。如今估值也大大縮水， 從30億美元降到勉強的10億美金，這恐怕遠遠達不到陳年的上市要求。就目前市場現狀而言，還有哪個投資人或者投資機構會投資一個處于沒落深秋的凡客呢?此外，面對被電商寵的喜新厭舊的消費者以及00后，定位于中國快時尚品牌的凡客，剩下的機會真的不多了。
(本文轉自品途網，作者Coral，文章僅代表作者觀點。微網倡導尊重與保護知識產權。如發現本站文章存在版權問題，請聯系我們，我們將及時溝通與處理。)
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