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    7月27日，本該是一個平常的周三。然而，當天收盤后，滬指大跌近2%，創業板指則重挫逾5%，滬深兩市近百只個股跌停或逼近跌停。有人說：辛辛苦苦投資大半年，一夜回到解放前。相比于二級市場，一級市場的投資可能更為殘酷：辛辛苦苦投資兩三年，一夜回到解放前。

    O2O成倒閉重災區

    “一夜回到解放前”的時間更容易發生在投資“to c”的創業公司上。證券時報·創業資本匯記者在《在線旅游行業投資“退燒” 創業公司倒閉潮來襲》文中寫過，據統計，在2009~2016年的493起在線旅游行業融資事件中，天使輪和A輪的項目總共有422例，占總投資案例的85%。進入D輪和E輪的項目11個，IPO項目只有3個。在新三板掛牌的7家企業中，只有1家進入了創新層，5家進行協議交易。如果以IPO和新三板掛牌的企業數量來計算成功率，在線旅游行業的創業成功率不足2%。

    感受到資本寒冬的不僅僅有在線旅游行業，O2O是主要的倒閉重災區之一。僅2015年，國內美容業服務方面的創業項目數量達到140個，增長150%。然而，不到一年時間里，大多數項目淪為“炮灰”。

    同樣，2015年10月24日，上門洗車O2O創業公司“功夫洗車”宣布關閉上門洗車業務。這也是續e洗車、趕集易洗車、云洗車等O2O之后，又一家在洗車領域受挫的O2O公司。在這之后，倒閉潮也蔓延到了養車領域。2016年4月5日凌晨，博湃養車在微信公眾號上發布公告長文《認識這么久，第一次說再見》，正式宣布破產倒閉。博湃養車曾是養車O2O類的明星公司，論規模全行業第一，估值曾高達6億美金，距離獨角獸僅一步之遙。

    博湃養車創辦于2014年，是最早的一批養車O2O創業公司。2014年7月，博湃養車拿到了1000萬元A輪投資。2015年3月底，博湃獲得京東、易車1800萬美元B輪融資，投后估值高達六億美元。

    生鮮電商也出現了不同程度的倒閉。2015年4月7日，上海生鮮電商美味七七宣布關閉并申請破產清算。此后其他生鮮電商有意收購但無果而終，現在登陸美味七七官網，只能看到一則簡短的公告：“由于公司收購方的突然退出，使得公司資金流出現問題。管理層被迫在倉促中暫停營業。”美味七七成立于2013年5月，以上海為中心，提供高品質的生鮮食材，并全程配以冷鏈配送。2014年5月美味七七獲得了來自亞馬遜的2000萬美元戰略投資。

    此外，根據媒體報道，天天果園相關負責人在2016年7月27日表示，其在北京、上海、廣州等地的門店將全部關閉。據了解，天天果園是目前國內最大的水果垂直電商之一，在2015年5月完成由京東領投的7000萬美元的C輪融資后，開始實施三大O2O戰略，其中之一便是主打“2小時送達”，以果汁、水果為主，用戶線上下單，實體店線下配送的O2O模式。

    倒閉存在三大共性：同質化＋燒錢模式＋資本熱捧

    不論是在線旅游或者O2O各個細分領域，創業公司涌向的行業都是創業者和投資者一致看好的行業。那么為何倒閉潮如此密集的來臨？

    千乘資本創始人熊偉接受記者采訪時表示，倒閉的創業公司行業有三大特性。一是產品或者服務同質化嚴重。二是公司是“燒錢模式”。三是資本熱捧催化效果明顯。

    以汽車后市場為例。根據中國連鎖經營協會統計，2014年中國汽車后市場規模達6000億元，同比增長30%，并預計2018年規模將突破萬億元。龐大的市場吸引了眾多互聯網創業者和風險資本的參與，公開數據顯示，2014年，進入汽車后市場的創業公司超過100家，是2011年的近十倍，而2015年以來，有40多家汽車后市場O2O項目涌現，主要涉及洗車、維修保養、汽車租賃、汽車金融保險等后市場各細分領域。

    據IT桔子不完全統計，僅洗車領域，就有嗒嗒洗車、呱呱洗車、嘟嘟喜車、典典養車、趕集易洗車、洗愛車等40多家創業公司，其中近80%成立于2014年以后。從服務提供上看，大部分公司提供服務的同質化現象嚴重。

    此外，受資金資源限制，多數創業者在汽車后市場創業時，往往選擇一個切口切入，業務模式單一，消費者很難對某個平臺產生使用黏性，所以不少公司選擇“高補貼”和“狂燒錢”的商業模式。2015年下半年，隨著資本“寒冬”的到來，不少投資者投資趨于理性。一旦沒有投資人“輸血”，公司又沒有造血功能，倒閉只是時間問題。

    此外，熊偉認為，資本的熱捧在一定程度上加速了巨頭模式。目前來看，2015年4月，阿里成立汽車事業部，短時間內整合了近1萬家4s店、近2萬家汽車售后服務網點等各類O2O合作資源，將觸角延伸到了汽車全產業鏈。

    創業本身成功概率有限

    “倒閉潮的來臨是遲早的事情”，熊偉認為隨著大環境的變化，不論是創投機構的LP還是PE／VC機構本身投資都趨于謹慎。之前“燒投資人錢”的模式實際上可能創造的是偽需求。創業公司可能會進入“剩者為王”的時代。

    經緯中國創始人張穎在此前發表中的文章說：最近見了很多中后期基金老大，國內各種金主，強烈感覺到市場在變冷，融資越來越難。不管是基金，還是公司，很多都會出現資金問題。他建議，沒融到資金的公司，極力加油提速降價，靈活處理以拿到錢為唯一目的。

    張穎說，“現在的世界完全不一樣了，投資人想要知道的都是你如何收支平衡，別再跟我說太多增長和GMV。不管是什么行業，如果你能處理好增長和收支平衡，過了那個點，你就是贏家。”

    同時，相較于之前“商業模式創新”，熊偉認為之后的創業公司會更強調“技術創新”。“創業本身成功概率就偏低。一般行業內接觸50家公司后，才會投資其中1~2家公司。而且，這個投資也有可能失敗，所以創業的成功率可想而知。”熊偉表示，一批真正優秀的企業依然會獲得資本支持，前兩年的創業熱潮正在經歷一輪洗牌。

    (本文轉自證券時報記者，作者朱筱珊，文章僅代表作者觀點。微網倡導尊重與保護知識產權。如發現本站文章存在版權問題，請聯系我們，我們將及時溝通與處理。)

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